Confirm who can move or release the asset; restrict movements to written approval after default conditions.
Keep copies of filings and insurance certificates in one place; they are needed for payoff and refinancing.
This expanded guide dives into the details of asset‑backed lending so you can compare offers, structure safer deals, and plan clear exits. It covers valuation, haircuts, LTV, fees, custody, legal perfection, and risk controls.
Our goal is practical clarity: normalize quotes, model payments, and test downside so you avoid forced sales. Every section concludes with actions you can apply immediately.
| Factor | Recommended | Why it matters |
|---|---|---|
| Perfection | UCC‑1 / Title lien | Determines enforceability |
| Custody | Qualified vs exchange | Movement policies matter |
| Insurance | Vault vs transit | Check exclusions & limits |
| Authority | Who can move asset | Post‑default controls |
| Release | Payoff logistics | Timing and fees |
Suppose the asset is valued at $80,000 and the lender applies a 20% haircut. Net collateral becomes $64,000. With a target LTV of 55%, maximum loan is roughly $35,200.
If the nominal APR is 14% for 12 months and you pay $1,000 in upfront fees, total carrying cost would be roughly $5,928. The simple effective APR approximation is about 16.8%.
Stress test: a −15% price move lifts LTV and could trigger a call depending on thresholds — keep a cash buffer.
Compute maximum loan and a safety buffer after haircut.
Valuation is not only about the headline price: bid‑ask spreads, depth of order books, auction cadence, and dealer inventories drive the liquidation value a lender can realistically expect. A conservative lender discounts thin venues and rolling averages that lag inflection points. For borrowers, documenting recent comparable sales, floor prices in wholesale channels, and any transfer restrictions reduces the haircut and increases the lendable value without inflating risk.
Haircuts absorb adverse price moves and disposal frictions. In stable markets, lenders may accept tighter haircuts, but when volatility or correlation spikes, cushions widen quickly. An adaptive haircut policy—tied to realized volatility bands or liquidity indicators—can keep funding predictable across regimes while protecting both sides from forced liquidations.
Trigger LTV and cure windows determine whether a borrower has enough time to top up collateral during fast markets. Short windows reduce lender exposure but increase borrower failure risk. Clear, automated notices and pre‑agreed funding rails (e.g., same‑day wires, pre‑approved wallets or vault accounts) make margin workflows survivable in stress.
Segregated accounts and auditable movement policies reduce fraud and operational risk. Borrowers should understand who can authorize movements under which conditions, and what happens in default. Perfection filings, title liens, and trustee/escrow designs matter as much as rate because they decide enforceability and timelines at exit.
Two term sheets with similar rates can diverge materially after adding origination, storage, insurance, legal, and broker fees. Use a consistent framework to compute effective APR and compare repayment shapes (interest‑only, bullet, amortizing). When fees are unavoidable, negotiate caps or rebates—especially on larger tickets where fixed costs scale poorly.
Pick a structure that matches your exit path. If you expect to refinance, avoid heavy prepayment penalties and design an early release workflow for titles or custody. If you plan to sell, prioritize amortizing structures that track asset decay and reduce balloon risk at maturity.
A small business owner pledges inventory valued at $280,000. The lender applies a 18% haircut and offers 48% target LTV. The borrower weighs two quotes: 10.5% nominal APR with 3% origination vs 12.0% with 1% origination and lower storage. Normalizing both to the same term reveals the second quote is cheaper by roughly 120–180 bps effective APR.
To manage margin risk, the borrower sets a policy to top up if LTV breaches 60% and keeps a small cash buffer separate from the pledged inventory. A pre‑approved wire path to the custodian shortens cure times from days to hours.
At month 7, volatility increases; the haircut grid widens by 5 points. Because LTV started conservative and the buffer policy is in place, no forced sale occurs. The owner refinances at a lower rate in month 9 after presenting improved documentation.
Perfection yöntemleri (UCC‑1, title lien) icra kabiliyetini belirler; yanlış kayıt veya gecikme teminatın değerini kağıt üzerinde bırakır.
Varsayılan sonrası süreç, hareket yetkisi ve salıverme (release) adımları sözleşmede açık olmalıdır.
Custody sözleşmesiyle kredi sözleşmesi uyumlu değilse fiili sahiplik ve icra çatışabilir.
Sigorta, sorumluluk ve istisna listeleri gerçek risk transferini belirler.
İzinli hareket kuralları default harici durumlarda dahi yazılı onay gerektirmelidir.
Example: Collateral $120,000, haircut 20%, target LTV 50%, APR 12%, term 12m.
Net collateral = $120,000 × (1 − 0.20) = $96,000. Max loan at 50% LTV = $48,000.
| Collateral | Typical Haircut | Start LTV | Notes |
|---|---|---|---|
| Gold | 10–25% | 40–55% | Audited custody; deep market |
| Vehicle | 20–40% | 35–50% | Title lien; condition & resale |
| Crypto | 30–60% | 25–45% | Qualified custody; auto‑liquidation |
Perfection yöntemleri (UCC‑1, title lien) icra kabiliyetini belirler; yanlış kayıt veya gecikme teminatın değerini kağıt üzerinde bırakır.
Varsayılan sonrası süreç, hareket yetkisi ve salıverme (release) adımları sözleşmede açık olmalıdır.
Custody sözleşmesiyle kredi sözleşmesi uyumlu değilse fiili sahiplik ve icra çatışabilir.
Bu rehber, varlık teminatlı kredilerde maliyet, risk ve hız arasında doğru dengeyi kurmak için izlenebilir bir çerçeve sunar.
Aşağıdaki bölümlerde teklifleri normalize etmeyi, tetikleyici ve cure terimlerini okumayı, LTV tamponlarını planlamayı ve toplam maliyeti sayısal olarak kıyaslamayı öğreneceksiniz.
All‑in APR, yalnızca oran değil; origination, custody/storage, insurance, uzatma ve erken ödeme maliyetlerinin birleşimidir.
Perfection (UCC‑1, title lien), icra kabiliyetini ve yeniden finansman kolaylığını belirler; yanlış kayıt tüm sözleşme değerini azaltır.
Teklif 1: %12 APR, 1% origination, 12 ay, interest‑only; Teklif 2: %10 APR, 3% origination, 12 ay, amortize.
İki teklifi aynı vade ve ödeme türüne getirip tüm ücretleri dahil ettiğinizde, nominal oranı düşük olan teklif bile toplam maliyette pahalı çıkabilir.
Trigger LTV %65, cure 48saat → teminatınızı tamamlamak veya kısmi ödeme yapmak için net bir penceredir.
Likidite planı: nakit tamponu, alternatif teminat veya hızlı refinans opsiyonu.
Efsane: Düşük oran her zaman daha ucuzdur. Gerçek: All‑in APR ve zamanlamayı hesaba katmadan bu doğru değildir.
Efsane: Yüksek LTV daha çok nakit demektir. Gerçek: Daha çok risk ve marj çağrısı olasılığı demektir.
Haircut: Teminat değerine uygulanan iskonto.
Perfection: Rehin hakkının üçüncü kişilere karşı geçerli hale getirilmesi.
Cure: Eşik aşıldığında koşulları normale döndürmek için verilen süre.
Teklif karşılaştırma şablonu, due‑diligence kontrol listesi ve payoff senaryosu örneği ile operasyonu standardize edin.
| Parametre | Teklif A | Teklif B | Not |
|---|---|---|---|
| APR (nominal) | 12% | 10% | Nominal oran tek başına karar verdirmez |
| Origination | 1% | 3% | Kapanışta nakit çıkışı |
| Ödeme yapısı | Interest‑only | Amortize | Aylık nakit akışı etkisi |
| Trigger/Cure | 65% / 48h | 60% / 24h | Risk & operasyon yükü |
Örnek: $50,000 kredi, APR %12, kalan 6 ay. Erken ödeme ücreti %1, uzatma ücreti %0.5/ay (2 ay).
Adım 1 — Şartları normalize edin: Vade, ödeme yapısı ve haircut aynı değilse karşılaştırma hatalı sonuç verir. Gerekiyorsa amortize ödemeyi interest‑only eşdeğerine çevirin.
Adım 2 — Toplam maliyeti hesaplayın: Kapanış ve dönemsel ücretleri yıllıklandırın; bileşik etkileri göz ardı etmeyin.
Adım 3 — Operasyonel riskleri skorlama: Trigger, cure, custody hareket izinleri ve likidasyon kuralları için düşük‑orta‑yüksek riski puanlayın.
Adım 4 — Senaryo analizi: %−10/−20/−30 fiyat şokları ve 3–6 ay uzatma durumunda nakit ihtiyacını çıkarın.
Adım 5 — Pazarlık planı: Ücret tavanı, hacim indirimi, uzatma ücreti ve erken ödeme cezasında karşı teklif verin.
Adım 6 — Belgeler: Başlık/rehin, değerleme raporu, sigorta poliçeleri ve custody sözleşmesi arasında tutarlılık sağlayın.
Adım 7 — Çıkış stratejisi: Yeniden finansman penceresi, satış planı veya nakit Back ödeme senaryosu yazılı olsun.
İpucu: Teklif metinlerini tabloya çevirin, gri alanları “N/A” bırakmayın; belirsizlik çoğunlukla pahalı çıkar.
İpucu: Vaad edilen fonlama hızını KYC ve custody lojistiği belirler; sağlayıcıların gerçek ortalamasını sorun.
İpucu: Yüksek LTV kısa vadede cazip görünür, fakat küçük volatilitede maliyeti katlar; buffer her zaman ucuz sigortadır.
Yargı yetkisi, perfection ve icra kabiliyetini pratikte belirler; aynı şartlar farklı ülkelerde farklı sonuç doğurabilir.
Uyum belgeleri (KYC/AML), lehdar tanımları ve bildirim yükümlülükleri gecikme ve maliyete yansır.